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再融資新規激發企業定增活力 業內人士預計今年規模將超5000億元

來源:證券日報 2020-04-16 06:48:10

  本報見習記者李正

  自今年2月14日再融資新規正式落地后,兩個月的時間里,A股市場再融資情況變化明顯。據數據顯示,再融資新規落地以來截至4月14日,已經公布的上市公司定向增發預案共計224單,與去年同期相比增加134單,預計募集資金上限3373.47億元,同比增長約67.1%。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示,定向增發是普遍受上市公司歡迎的融資方式!岸ㄏ蛟霭l的特點是向有限數目的投資者直接發行股票,對于上市公司來說,相較于債券等融資方式,定向增發沒有還本付息的壓力!睏畹慢埥榻B道。

  再融資新規

  激發企業定增積極性

  業界認為,再融資新規從多個角度,對上市公司及發行對象的約束條件進行了放寬。這也使得近期上市公司發布的定向增發預案數量大增。

  前海龍門資管總經理李映宏在接受《證券日報》記者采訪時表示,在三駕馬車中的消費及出口情況不樂觀的前提下,投資將成為拉動經濟增長的主要動力。此次再融資新規對發行對象、定價條件、鎖定期等方向的放松,體現了管理層希望通過鼓勵上市公司定向增發,加大企業直接融資金額,從而帶動投資拉動經濟增長的決心。

  具體來看,再融資新規對A股市場中的主板和創業板企業再融資條件進行了放寬,其中,發行底價從原來的90%降低為80%,發行對象從5名擴大到不超過35名,同時還擴大了發行規模上限、縮短了鎖定期等。

  北京勻豐資產管理有限公司基金經理李想在接受《證券日報》記者采訪時表示,再融資新規發布以后,預計今年的定向增發規模至少會達到5000億元以上。對上市公司來說,企業穩步擴張、補充流動資金甚至還債等一系列舉動,都需要穩定的資金來源,所以再融資新規發布以后,A股市場的定向增發會持續火熱。

  對于上市公司開展定向增發能否順利完成,淳石資本執行董事楊如意在接受《證券日報》記者采訪時表示,首先要看企業質量,優質企業大多數情況下不缺定向增發的投資者。其次是企業定向增發資金用途,定向增發融資是否合理。此外還要考慮大環境,特別是再融資相關政策。

  記者梳理上市公司公告發現,上述224單定向增發預案的募集資金用途,主要以補充流動資金及項目融資為主,其中涉及項目融資的預案有138單,涉及補充流動資金的有159單,部分上市公司的募資用途同時包含補充流動資金及項目融資。

  李映宏認為,“定向增發對上市公司的影響主要還是積極的,如果募資方嚴格按照募資承諾來實施募投方案,或者對投資方向的改變符合公司發展戰略,對于做大做強企業所起到的作用就是正面的!

  楊如意表示,受疫情影響,不少企業開工推遲、海外訂單縮減,企業在這個時候首先需要考慮的是如何“活下去”,所以補充現金流是當務之急,只有經受住現在的嚴峻考驗,才能在未來思考擴張與發展。

  基石資本合伙人陳延立則認為,從前些年的定向增發案例來看,部分上市公司將資金用于并購擴張,甚至有些還存在投機做市值的心態。但此輪上市公司定向增發的資金用途主要用于內生業務發展,總體有利于優秀企業在未來進一步擴大市場。

  個人投資者

  參與定增投資需謹慎

  定向增發為上市公司穩定發展及業務擴張提供了強大的動力,那么,個人投資者是否適合投資上市公司的定向增發項目?在投資過程中需要注意哪些問題?對此,多位投資大咖也給出了自己的建議。

  楊如意認為,首先要明確上市公司定向增發的發行方及融資用途,如果一個企業現金流充沛,又沒有什么項目要投,一邊定向增發融資,一邊去購買理財產品,這對投資者及老股東都是不負責任的行為。其次,與股票投資一樣,要看企業的經營質量、行業排名、管理層能力與誠信情況等。最后,總體來說定向增發是需要鎖定的,會使資產暫時失去流動性,所以建議個人投資者如果參與上市公司定向增發,要盡量分散投資,避免發生資金鏈斷裂等意外情況。

  李想表示,投資者參與上市公司定向增發,需要對募集資金用途進行分析辨別!皩ι鲜泄咀龆ㄏ蛟霭l的目的,是為了擴張還是還債等,都需要加以分別,從而分析參與定向增發后的收益與折價率,能否在未來達到自己的收益預期!崩钕胝f。

  夏風光強調,不同的上市公司、不同的定向增發項目,其條款設計都不一樣,投資標的個性化比較強。投資者參與其中,核心上需要把握三點,第一,上市公司的股權價值如何,第二,從長周期來看當前的價格是否過高,第三,注意定向增發項目投入產出回報預期。

  陳廷立則表示,不建議個人投資者直接參與上市公司定向增發,可以通過投資定向增發基金實現分散化的專業投資。

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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