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1-3月社會消費品零售同比或延續負增 二季度有望轉正

來源:新浪財經 2020-04-16 12:44:29

  中國1-3月社會消費品零售總額年率將于4月17日公布,前值為-20.5%。目前市場普遍預期1-3月社零同比增速降幅或有所收窄,但仍維持兩位數負增長,二季度社零同比有望轉正。

  國泰君安預計,3月社零延續負增,增速在-9%左右。

  價格仍對社零維持負貢獻,因原油價格3月持續下行,蔬菜與水果價格同比增速下行。實物消費方面,3月廣義乘用車銷售同比降幅收窄但仍較低,預計一季度汽車銷售回落35%左右,拖累社零3-4個點左右;地產后周期相關消費中,家具、家電、建筑裝潢材料等仍回落20%左右,拖累社零2個點;其他可選消費中,金銀珠寶、文教用品、化妝品、雜志書刊等商品平均回落20%左右,拖累社零1個點;3月日用品、中西藥、食品糧油產品銷量增速持平正常區間已較為樂觀。非實物方面,餐飲消費預計3月回升至-30%左右增速,拖累社零3個點。

  固收彬法孫彬彬團隊預計,3月社會消費品零售總額同比為-10%。

  美團研究院調查報告顯示,多數本地生活服務類商戶開業時間在3月下旬及以后,且普遍面臨沒有顧客的困難,表明在疫情并未解除的情況下,居民外出消費意愿并不強,預計除生活必需品之外的線下消費將繼續負增長。此外,3月地產、汽車銷售環比有所改善,但同比增速依然大幅負增長。

  商務部此前表示,疫情高峰在1月下旬爆發,對1、2月特別是2月份影響最重,3月份消費市場有望觸底企穩。預計二季度消費市場仍將處于恢復期,下半年進一步好轉,受疫情影響的部分補償性消費將進一步釋放。

  目前海外疫情擴散帶來進一步的不確定性,補償性消費可能不會那么快到來,預計4、5月消費依然維持負增長,至多是比較低的正增長。

  民生證券宏觀解運亮、付萬叢指出,消費修復仍需時間,預計3月社零增速回升至-11%左右。

  3月社零回升的主要依據有四點:(1)餐飲收入回升概率高,疫情和春節疊加對1-2月的餐飲產生巨大打擊,即便恢復緩慢,最困難的時刻應該過去了;(2)可選消費是順周期行為,短期仍將承壓,乘聯會數據顯示3月中上旬的汽車銷售增速回升至-45%,仍處于低位;(3)物價和油價下跌;(4)線上消費仍將保持強勁,根據阿里巴巴搜索數據顯示,3月搜索排行前三分別為發刷、午餐盒和女裝,說明線下消費活動仍偏弱。

  中信證券表示,消費處于逐步恢復的通道中,但仍然難以達到去年同期水平,預計3月社消增速為-2%左右,一季度社消增速為-14%左右。

  3月國內抗疫進入后半階段,物流暢通程度相較于2月有顯著的改善,且大型商場、餐飲和旅游景點都逐步開放。3月26日,商務部服貿司司長冼國義表示,根據商務部監測顯示,當前餐飲、住宿、家政企業的復工率分別達到80%、60%、40%左右。但消費企業的復工并不代表營業收入快速的回升。

  疫情發生以來,各類商家積極發展線上消費,3月線上又遇“女神節”大力度促銷,預計對線上消費有較大的提振。但除了線上消費和線下的超市營業收入能夠維持正增長外,其余消費行業如百貨商場等營業收入相較于去年同期都有一定的差距。

  光大宏觀預計,3月社消零售同比增速或從1-2月的-20.5%縮窄至-14%左右。隨著運輸的恢復,網上消費同比恢復較線下更快,二季度社零同比有望轉正。但住宿餐飲、旅游、交通等服務消費可延遲性差,疫情消退初期,人們或仍心有余悸,恢復或較慢。

  中國人民大學國際貨幣研究所研究員張瑜預計,3月社零同比繼續負增長,同比在-15%左右。3月消費端恢復情況較好的是大型連鎖超市、品牌便利店,據商務部數據,3月已經超過去年同期。隨著郵政復工、電商平臺復工,預計網購增速好于1-2月,可能回到兩位數。但其他消費分項較弱,汽車、餐飲、家具、家電、服裝、金銀珠寶等預計表現不佳。此外,石油制品,受油價大幅回落影響,預計同比依為負。

  東吳固收李勇團隊預計,3月社會消費品零售增速收于-15%。原油價格持續低位一定程度上影響石油類消費,汽車及地產行業表現依舊低迷,后周期行業下行壓力仍大。

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