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新紀元期貨投資內參:基本面缺乏新的利好支撐 股指整體維持窄幅震蕩

來源: 2020-04-16 19:16:10

  核心觀點

  • 上市公司一季度業績普遍下滑,基本面缺乏新的利好支撐,股指短期或維持窄幅震蕩,靜待中國一季度GDP數據公布。

  • 美國3月零售數據創記錄新低,經濟衰退的風險加大,警惕美元指數反彈情況下,黃金承壓回落風險。

  • 巴西2019/20作物年度(9月-次年8月)大豆出口銷售達80%,高于同期均值的60%,粕類的南美供給壓力,將在這兩個月集中釋放。阿根廷羅交所預計該國大豆產量5050萬噸,較兩個月前已調降450萬噸,阿根廷大豆收割完成四分之一。油脂中豆油沖高回落,承壓5700無功而返。油粕市場總體缺乏趨大勢延伸的空間。

  • 黑色系本周整體維持震蕩整理,在關鍵技術點位顯承壓,多空因素交織,方向仍在醞釀中,交投需謹慎。

  • WTI原油重回20關口,國內原油及燃料油期貨大跌;國內化工品相對抗跌,但成本下移壓制盤面。海外疫情拖累終端出口需求,庫存壓力難以緩解,PTA謹慎短空。烯烴鏈,PP回調基本結束,空單宜止盈。

  • 宏觀面,一系列經濟數據的惡化表明疫情對經濟破壞的程度之嚴重,歐美各國重啟經濟的進程一波三折,市場風險偏好情緒被打壓,投資者多從風險資產中撤離,銅價較前期表現不佳。

  •   

      宏觀及金融期貨

      1

      國內外解析

      股指:周四消息面相對平靜,股指期貨弱勢反彈,市場交投清淡。4月份以來,滬深港通北上資金持續凈流入,截止4月15日,滬股通資金累計凈流入130.63億元,深股通資金累計凈流入203.65億元。數據顯示,截至4月16日,有1604家公司公布了一季業績預告,其中預增公司358家、預盈90家,業績預虧、預降公司分別有617家、429家。表明受新冠肺炎疫情的影響,企業一季度業績普遍下降,業績復蘇有待國外疫情形勢好轉,以及全球經濟秩序恢復。從基本面來看,國內疫情防控取得積極進展,企業復工復產有序推進,3月經濟數據全面回暖,但并不意味著經濟趨勢性好轉。國外疫情形勢嚴峻,多數國家仍處于封鎖和隔離期,未來幾個月,外貿形勢依然嚴峻,出口下行壓力加大,外需存在進一步萎縮的可能,二季度經濟或仍將承壓。進入4月份,全球經濟下行壓力或將進一步加大,股指維持震蕩筑底的可能性較大。

      貴金屬:國外方面,IMF報告顯示,2020年亞洲經濟增長可能逐漸放緩甚至停滯,為60年來首次。如果疫情控制政策奏效,明年亞洲經濟料增長7.6%,不過前景仍有高度不確定性。美國3月零售銷售環比下降8.7%(前值-0.4%),創歷史最低記錄,工業產出大幅下滑5.4%(前值0.6%),表明受新冠肺炎疫情的影響,美國經濟活動階段性停滯,失業率急劇增加,消費者支出斷崖式下滑,服務業受到嚴重沖擊。今晚將公布美國3月新屋開工、營建許可總數以及當周初請失業金人數, 需保持密切。短期來看,美國3月零售數據創記錄新低,經濟衰退的風險加大,警惕美元指數反彈情況下,黃金承壓回落風險。

      農產品

      2

      重要品種

      油粕:美肉廠關停引發需求擔憂,美豆此前支撐不再;南美疫情嚴重性被低估,物流擔憂須繼續觀望;國內本周起大豆到港開始增加,油廠將陸續進入滿榨階段。受此影響,豆粕、菜粕跌勢加深,仍在計入南美供給集中釋放。主要機構競相調低巴西大豆產量預估至1.2億噸(歷史記錄值1.223億噸)。巴西2019/20作物年度(9月-次年8月)大豆出口銷售達80%,高于同期均值的60%,粕類的南美供給壓力,將在這兩個月集中釋放。阿根廷羅交所預計該國大豆產量5050萬噸,較兩個月前已調降450萬噸,阿根廷大豆收割完成四分之一。油脂中豆油沖高回落,承壓5700無功而返。

      工業品

      3

      重要品種

      黑色板塊:黑色系本周整體維持震蕩整理,在關鍵技術點位顯承壓,多空因素交織,方向仍在醞釀中,交投需謹慎。分品種來看,本周螺紋鋼周度產量仍在小幅增加,港口庫存和廠庫庫存持續去化,下游消費情況尚可,但去庫存壓力仍然較大,鋼價難有大漲空間,10合約仍在3400點壓力位不斷試探,方向暫不明朗,考慮到焦炭調整、鐵礦遇阻610一線,螺紋近期調整的可能性在增加,但日內傳聞唐山鋼廠將因空氣質量問題限產30-50%,可能對行情帶來擾動,建議依托3400點作為多空分水。鋼材產量增加提振鐵礦需求,但需求增量預期有限,本周外礦到港及發運均有所下滑,現貨價格堅挺回升至700元/噸之上,期現基差超百點,存有修復空間,但09合約仍承壓610一線下降通道及60日線壓力位,若形成向上突破則將試探前高650一線,反之若跌落600點有望開啟調整,建議短多暫時止盈。焦炭現貨出貨減慢,價格相對平穩在1700元/噸左右,09合約自1568元/噸階段低點連續反彈,減倉回升至1750元/噸,期現基差顯著收斂,跌落1700點則再次短空。焦煤供需偏弱,現貨價格疲弱,但庫存自3月下旬以來逐漸收縮,09合約周四小幅回升,上方暫遇阻20日線,突破則再次短多,否則建議短多離場。

      化工品:因OPEC+減產計劃不敵需求疲軟擔憂、EIA原油庫存連續十二周增加,以及美股下跌和美元走強,WTI再度考驗20關口,國內原油期貨暴跌近6%,修復內外盤價差;不過傳聞美國政府考慮減產,后續進展;多空博弈激烈,內外盤原油波動風險加劇。周四國內化工板塊走勢分化,燃料油錄得近4%的跌幅,甲醇下跌2.48%,雙膠及PTA下跌逾1.5%,苯乙烯收漲1%。分品種來看:瀝青方面:4月16日,華東現貨價格2000-2200元/噸,山東地區報價2000-2180元/噸,西南報價上漲100元/噸至2300-2400;原油再次探低,成本端帶來壓制作用,基差結構也限制期價,短線或有震蕩修復。燃料油方面,跟隨原油調整,不排除二次探底。雙膠方面:終端出口需求低迷現狀并無好轉跡象,短線跟隨原油調整;但疫情導致泰國、云南和海南產區開割延遲,推升中遠期供應收緊預期,不過分看空膠價。PTA方面:中泰昆玉PTA裝置逐步升溫重啟,PTA開工負荷維持高位,而終端訂單乏力,高庫存及高利潤壓制下,短線PTA謹慎偏空。乙二醇方面,截止到本周四華東主港地區MEG港口庫存在115.04萬噸,較上周四增加0.52萬噸(較本周一0.22萬噸);港口累庫節奏放緩,但終端需求仍未好轉,短線制約反彈動能。苯乙烯方面,因投機性補庫暫歇,盤面重回疲弱基本面,家電、電子電器出口訂單仍較差,終端需求未見實質好轉,短線陷入震蕩走勢。烯烴鏈:PP大回調結束,午后原油拖累化工期價。甲醇方面,基本面弱勢,無獨立行情,下午被原油拉下水。港口現貨仍保持05-10元/噸左右。4月中,南京誠志二期MTO已開始檢修,預計甲醇仍有回調空間。聚烯烴方面,今日PP基差已回落至05+150元/噸,已基本正常。我們認為盤面向下修復情緒已到位,不宜追空,空單宜早止盈。

      有色金屬:日內滬銅主力小幅收跌于41560元/噸,跌幅0.07%,上行動能不足,主要受投資者對全球經濟復蘇前景的悲觀情緒影響。宏觀面,一系列經濟數據的惡化表明疫情對經濟破壞的程度之嚴重,歐美各國重啟經濟的進程一波三折,市場風險偏好情緒被打壓,投資者多從風險資產中撤離,銅價較前期表現不佳。國際油價大幅下跌亦拖累銅價。今日滬銅收陰,MACD紅柱進一步收縮,銅價現跌落5日均線;久婵,疫情導致全球需求受限,我國復工復產的持續推進疊加海外銅供應端持續擾動,對銅價有一定支撐作用。

      策略推薦

      上市公司一季度業績普遍下滑,基本面缺乏新的利好支撐,股指整體維持窄幅震蕩,短線思路對待。 粕類短空對待,油脂短多對待,交投周期宜短。PTA空單謹慎持有。銅方面,歐美各國重啟經濟的進程一波三折,市場風險偏好情緒被打壓,預計短期銅價持續震蕩。黑色系前期多單建議止盈,螺紋10合約可依托3400點嘗試逢高短空,跌落5日線加持;焦炭09合約破1700點短空;鐵礦09合約破600點短空。

      本研究報告由研究所撰寫,報告中所提供的信息均來源于公開資料,我們對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。我們力求報告內容的客觀、公正,但文中的觀點、結論和建議僅供參考。本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議,投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。在任何情況下,本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。

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